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通信行业周报:NB-IoT模组补贴力度大,物联网产业链发展有望再提速

发布时间:2017-10-22    研究机构:中泰证券

市场回顾。

上周沪深300下降0.71%,中小板下降1.49%、创业板下降0.59%。TMT大板块中通信板块下降4.20%,电子、传媒分别下降3.61%、5.07%,计算机上涨0.15%。

通信板块个股方面,本周涨幅前五名的公司分别为:美丽云(11.00%)、卓翼科技(5.04%)、华讯方舟(4.47%)、高新兴(3.76%)、迅游科技(3.70%)。本周跌幅前五名的公司分别为:大富科技(-17.09%)、吉大通信(-16.50%)、诚迈科技(-16.14%)、科信技术(-15.37%)、广和通(-13.51%)。

投资建议。

电信加大补贴力度促进NB-IoT 模组使用成本降低,物联网产业链发展有望再提速。近期,备受关注的中国电信NB-IoT 模组招标结果已经出炉,总规模达50万片,由中兴物联独家中标,中标价格为每片含税36元人民币。

本次招标的模组总数不算太多,若由几家厂商分别中标,则每家厂商都难以形成规模效应,独家中标最有助于模组成本的降低。从招标结果看,通过补贴降低了模组成本,达到了5-6美元的预期。我们也可以看到电信推动其NB-IoT 的发展战略,先将模组使用成本降低至市场化竞争水平,再全面铺开实现大规模商用。NB-IoT 模组价格高企是影响其大规模应用的主要障碍,此前市场普遍预期下半年至明年初由芯片厂商开发低成本芯片带动模组成本大幅下降,此次电信招标通过补贴使得模组成本降至36元,相比于年初大幅下降70%。按照目前的进度,2018年模组价格在考虑补贴的基础上有望降至20元左右,接近GPRS 模组价格,具备大规模商用的市场化竞争基础。在突破价格障碍的限制后,明年NB-IoT 模组有望规模放量,进而带动物联网终端(如智能气表、水表)、物联网平台等产业链共同加速发展。投资建议方面,中兴物联此次独家中标是公司综合竞争力的体现,后续将有望受益于物联网模组放量,实现快速增长。同时近期物联网模组厂商并购重组活跃,市场格局将发生变化,建议关注龙头厂商的变化。重点推荐高新兴,建议关注移为通信(收购芯讯通)、日海通讯(收购龙尚科技)、广和通。通讯模组的规模放量,有望带动物联网终端(如智能气表、水表)、物联网平台等产业链共同加速发展,建议投资者关注宜通世纪、日海通讯(收购艾拉物联)、新天科技、金卡智能、先锋电子和威星智能。

上市公司陆续公布三季度业绩预告,建议关注高增长低估值龙头标的。截至本周,通信物联网板块共有15家上市公司发布了三季报、119家上市公司发布了2017年三季度业绩预告,建议投资者关注部分内生业绩增速较高且估值水平较低的龙头标的。截至本周公布的季报及业绩预告情况来看,星网锐捷三季度预告上修,预计实现净利润2.29-2.82亿,同比增长30%-60%;高新兴,预计实现净利润2.8-2.9亿,同比增长39.6%-44.6%;光环新网(300383)预计实现净利润3.0-3.6亿,同比增长41.4%-69.7%;中际旭创预计实现净利润1.18-1.22亿,同比增长2743.58%-2839.97%;相比于较高的业绩增速,我们认为上述四家公司目前的估值水平被低估,我们重点推荐。

风险提示:NB-IoT 模组规模商用不及预期;物联网连接数增长不及预期;

市场系统性风险。

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