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通信行业2020年三季报前瞻:回调不改长期趋势,把握板块结构性机会

时间:20-10-13 17:06    来源:东方财富网

原标题:通信行业2020年三季报前瞻:回调不改长期趋势,把握板块结构性机会

机构:申万宏源

评级:看好

本期投资提示:

前三季度板块表现:板块回调,估值下修。整体来看,通信板前三季度累计涨幅为-1.42%,在所有行业中排名第 21。行业估值 PE 在 7 月初到达局部高点后, 整体进入下行调整阶段。截止到 9 月 30 日,通信板块估值 PE 为 40 倍。

流量增长拉动多环节升级需求。网络、计算、存储三者流量所必须的基础设施,而网络、计算、存储又会涉及到 5G 网络、服务器、交换机等多个环节,因此下游流量爆发将会驱动多环节进行软硬件的迭代升级。在流量驱动的产业链中,各环节实际的投产次序分别为:首先 IDC(周期长)、其次上游芯片与组装(上游)、之后硬件设备(周期短)。

光模块:2020 年是 400G 光模块规模商用元年,需求高增是确定性趋势。北美云厂商资本已出现明显回升趋势,谷歌、亚马逊目前已开启 400G 光模块规模采购。我们预计未来2-3年 400G光模块需求将进入快速放量阶段,具有产品性能、产能与良率等优势,同时进入亚马逊、Google、微软等北美主流云厂商核心供应链的厂商将充分受益。

物联网:连接数攀升,发展进程不断加速。据 IDC预测,至2023 年,全球 IoT 设备总数将增加到 352 亿个,到 2025年将达到近 420 亿个。就亚太地区而言,至 2024 年,中国物联网连接数将占亚太总连接数约 85%,连接数超 100 亿。5G作为驱动物联网下游高端化,且推动行业全新应用场景的一大技术,是需要持续跟踪的重要主线。

预计归母净利润预测中枢同比增速超过 50%:中际旭创(+65%)、新易盛(+152%)、宝信软件(+63%)、奥飞数据(+70%)、广和通(+74%)。

预计归母净利润预测中枢同比增速 0%-20%:紫光股份(+17%)、星网锐捷(+5%)、光环新网(300383)(+16%)、数据港(+2%)、亿联网络(+2%)、移远通信(+17%)、和而泰(+7%)。

后续重点关注以下方向:(1)主设备与光模块是 5G 建设进程确定性受益环节。(2)流量驱动持续且粘性强,拉动中游网络设备与 IDC需求;(3)5G 应用端进程加快,包括物联网、云视讯、网络可视化等。

推荐关注以下标的:IDC 之宝信软件、数据港、光环新网、鹏博士;光模块之新易盛、中际旭创;ICT 设备之紫光股份、星网锐捷;物联网之移远通信、和而泰、乐鑫科技、广和通;云视讯之亿联网络;网络可视化之中新赛克。

风险提示:5G 建设进度不及预期、5G 应用商用进程不及预期

(文章来源:格隆汇)