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通信行业到了加配节点!来看“通信一姐”谈5G新基建

时间:20-04-27 13:16    来源:证券之星

(原标题:通信行业到了加配节点!来看“通信一姐”谈5G新基建)

日前,中信建投证券2020年春季投资策略会在线上举办,中信建投证券研究发展部行政负责人、TMT行业首席分析师武超则对近期非常热门的“5G新基建”话题进行深入探讨分析。

武超则认为,新一轮技术创新加速(网络化-数字化、智能化),长期趋势确定,建议关注信息基建(5G、云计算、安全)、5G应用(消费互联网、云游戏/VR AR/高清直播+产业互联网、云办公/车联网/工业互联网)等个股。

她还表示,新基建和老基建最终将融合在一起,投资科技不光是投资TMT公司,也可能是传统行业能用好科技的公司,比如美团、顺丰、格力、平安等优质蓝筹股。

通信行业到了择机加配的节点

2018年12月,中央经济工作会议首次提出要加强“新基建”;2020年以来,高层再次频繁发声,对“新基建”给与高度关注,很多卖方研究机构近期也强烈推荐关注基建领域。

那么,新基建和老基建到底有何区别?哪些个股值得关注,投资逻辑如何?武超则在近日的春季策略会上进行深度解析。她自2013年至2019年连续七届获得新财富最佳分析师通信行业第一名,并获得了“白金分析师”的称号,被业内称为“通信一姐”。

先来看武超则的核心观点:

1、新一轮技术创新加速(网络化-数字化、智能化),长期趋势确定,十年为一个周期。关注方向:信息基建(5G、云计算、安全)、5G应用(消费互联网、云游戏/VR AR/高清直播+产业互联网、云办公/车联网/工业互联网)。

2、现代ICT体系的竞争,科技竞争不可避免,政策确定性高(平衡与供应链体系再平衡,从赚“辛苦钱”ROE 利润率,到“核心技术”研发投入 规模团队等)国产化、自主可控、信息安全。

3、新基建和老基建最终将融合在一起,从互联网+到产业+,科技将成为标准化工具,传统行业科技赋能龙头值得关注。投资科技不光是投资TMT公司,也可能是传统行业利用好科技的公司(美团、顺丰、格力、平安等)。

中信建投证券通信行业首席分析师阎贵成在武超则讲解的基础上,进一步就通信新基建、科技新方向进行展开分析。不论是站在5G的角度,还是云计算的角度,近期相关板块明显下跌,但是相对的确定性很高,景气度不错;此外,不论是云计算还是5G领域,二季度的订单都非常好,相信二三季度业绩不错。他认为,目前通信行业已经到了可能要择机加配的节点,推荐剑桥科技、中天科技、亨通光电、紫光股份、中天通讯等个股。

中国5G今年将正式进入业务驱动阶段

根据发改委的解释,新基建总体分为三层,第一层为信息技术设施,包含5G、云计算、IDC等;第二层为融合基础设施,主要是智慧交通、智慧城市、智慧教育等,涉及新老基建如何互相衔接;第三层为创新基础设施,对应前两层主要是底层基础设施,为创新提供支持。

武超则认为,就第一层而言,近两年信息基础设施更多体现在“云管端”。

终端创新方面,去年以来,消费电子表现略低于预期,但能确定今年是5G换新元年,总体上今年有上亿部5G手机更新量。此外,在可穿戴设备、智能家居等方面的创新迭代也是很重要的趋势。

在网络建设方面,今年三大运营商总的资本开支有了10%左右的增长。测算今年可能总共建立70万站左右的基站,但是往后延伸如果有对应5G的“杀手级”应用做出来,有可能会有对应的投资增长,而不完全是周期增长的属性,关键取决于5G的应用。

武超则认为,2020年中国5G将正式进入到业务驱动阶段,可以从关注通信设备、光通信、底层的光纤光缆、元器件等技术层面,升级到用这些是否能带来传统产业的升级,比如物联网、车联网等。

值得一提的是,中国的互联网公司投资大概只相当于运营商的一半。比如,阿里巴巴接下来3年投资2000亿人民币,但这只是中国移动一年投资的规模。其实BAT很少自己直接做底层数据中心,更多是交给合作伙伴。所以在A股市场也出现了很多像万国数据、数据港、宝信软件、光环新网(300383)等专业公司。今年一季度供应链中存储的价格上涨比较多,报表还不是特别亮眼,但总体看二三季度的业绩情况会好很多。

此外,产业链中的光模块相关公司也值得推荐,总体看虽然估值高,但增速还是很好,未来两年增长很清晰确定,例如过去市场占比比较低的剑桥科技、新易盛等公司,弹性比较大。

估值低不是买入理由,未来能爆发增长才是

就新基建和老基建如何互相衔接这一层,发改委的解释中主要包括智慧交通、智慧城市、智慧教育等。

武超则认为,相比3G、4G更多改变生活,5G更多改变生产。例如企业从过去的网络化和信息化逐渐走向数字化,未来走向智能化的三个阶段。

在企业数字化转型中,过去会有重复设立基础设施的过程,虽然底层的IaaS层统一了,但是PaaS和SaaS层面还在野蛮生长,这对于大型企业是不经济和低效率的。现在很多公司意识到了之后开始做数据治理/整合,即建立数字化中台。这就是为什么他们认为接下来融合基础设施一定会和传统基建深度融合起来。

武超则认为今年是企业级Saab服务的元年,疫情进一步推动了这个进程。金融、医疗、交通、电力等行业今年增长都会比较快。

投资领域,包括ICT设备、光通信、IDC、企业级SaaS、信息安全等相关公司,部分设备商为重点推荐标的,产业长期增长逻辑确定。ICT设备领域推荐华 为、新华三、浪潮信息、中兴通讯、星网锐捷、烽火通信等;光模块/光器件领域推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光等。

选股逻辑是,选择标的考虑公司需要多长时间的业绩增长能够消化掉目前的估值,或者从PEG的角度来看是否更加合理。TMT领域的估值低并不是买入的理由,而是看未来能够看到爆发式增长。

物联网领域哪些板块将会崛起?

第三层是创新基础设施,目前看在物联网领域有一些板块会崛起。

武超则认为,包括白电、智能安防、车联网、工业互联网、智慧城市等,这些领域智能终端目前的渗透率已经超过了30%,历史上看,这是一个重要的临界点,此时重要的应用创新会加速。

短期来看,2C场景会发展更快一些,如云游戏,AR、VR、超高清直播等。接下来会涉及到2B的场景如智能电网这类高可靠低时延的场景。

总体投资方面,2C领域,今年我们推荐的方向包括游戏领域(云游戏)、超高清直播(在线教育、MCN)、AR/VR。2B方向包括智能制造、智能汽车、远程医疗等。